中欧恒生消费指数发起(QDII)A,中欧恒生消费指数发起(QDII)C: 中欧恒生消费指数发起式证券投资基金(QDII)2025年第2季度报告

中欧恒生消费指数发起式证券投资基金          （QDII）     基金管理人：中欧基金管理有限公司     基金托管人：中国银行股份有限公司     报告送出日期：2025 年 07 月 15 日                          中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告                               §1 重要提示   基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。   基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 14 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。   本报告中财务资料未经审计。   本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。                         §2 基金产品概况 基金简称                 中欧恒生消费指数发起（QDII） 基金主代码                023242 基金运作方式               契约型、开放式、发起式 基金合同生效日              2025 年 3 月 7 日 报告期末基金份额总额           168,236,156.14 份 投资目标                 本基金进行被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离                      度和跟踪误差最小化。 投资策略                 基金采用完全复制标的指数的方法，进行被动指数化投资。股票                      投资组合的构建主要按照标的指数的成份股组成及其权重来拟                      合复制标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行                      相应调整，以复制和跟踪标的指数。本基金在严格控制基金的日                      均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似                      的投资收益。                      本基金投资于股票的资产比例不低于基金资产的 90%，投资于标                      的指数成份股、备选成份股以及跟踪同一标的指数的境外基金的                      比例不低于非现金资产的 80%，其中投资于跟踪同一标的指数的                               第 2页 共 13页                    中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告                境外基金的比例不超过基金资产净值的 10%；每个交易日日终，                在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金                后，本基金应当保持不低于基金资产净值 5%的现金（不包括结算                备付金、存出保证金、应收申购款等）或者到期日在一年以内的                政府债券。基金管理人将综合考虑市场情况、基金资产的流动性                要求及投资比例限制等因素，确定股票、债券等资产的具体配置                比例。                本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在 0.35%以内，年化                跟踪误差控制在 4%以内。如因标的指数编制规则调整或其他因素                导致跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟                踪误差进一步扩大。 业绩比较基准         经估值汇率调整后的恒生消费指数收益率×95%＋银行活期存款                利率（税后）×5% 风险收益特征         本基金为股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、                债券型基金与货币市场基金。本基金投资于境外证券市场上市的                股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。                本基金为股票型指数基金，跟踪恒生消费指数，主要投资于标的                指数成份股及备选成份股，其风险收益特征与标的指数所表征的                市场组合的风险收益特征相似。 基金管理人          中欧基金管理有限公司 基金托管人          中国银行股份有限公司                                              中欧恒生消费指数发起 下属分级基金的基金简称    中欧恒生消费指数发起（QDII）A                                                   （QDII）C 下属分级基金的交易代码              023242                     023243 报告期末下属分级基金的份 额总额                英文名称：无 境外投资顾问                中文名称：无                英文名称：JPMorgan Chase Bank, National Association 境外资产托管人                中文名称：摩根大通银行                       第 3页 共 13页                            中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告                 §3 主要财务指标和基金净值表现                                                                  单位：人民币元                             报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日） 主要财务指标                      中欧恒生消费指数发起（QDII）A中欧恒生消费指数发起（QDII）C 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 所列数字。                       中欧恒生消费指数发起（QDII）A                                             业绩比较基准                     净值增长率标 业绩比较基准  阶段      净值增长率①                             收益率标准差         ①－③         ②－④                      准差②        收益率③                                                ④ 过去三个月       3.68%      1.87%        4.02%          1.94%    -0.34%        -0.07% 自基金合同 生效起至今                       中欧恒生消费指数发起（QDII）C                                             业绩比较基准                     净值增长率标 业绩比较基准  阶段      净值增长率①                             收益率标准差         ①－③         ②－④                      准差②        收益率③                                                ④ 过去三个月       3.62%      1.88%        4.02%          1.94%    -0.40%        -0.06% 自基金合同 生效起至今                                第 4页 共 13页                    中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告 率变动的比较 注：本基金基金合同生效日期为 2025 年 3 月 7 日，自基金合同生效日起到本报告期末不满一年， 按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例 应当符合基金合同约定。 注：本基金基金合同生效日期为 2025 年 3 月 7 日，自基金合同生效日起到本报告期末不满一年， 按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例 应当符合基金合同约定。                      第 5页 共 13页                            中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告                            §4 管理人报告               任本基金的基金经理期限 证券从业     姓名   职务                                              说明                任职日期  离任日期  年限                                              历任高盛私人财富管理部税务分析师，                                              Cooper Investors 助理基金会计师、交   FANG          基金经理 2025-03-07    -       19 年     易员、新兴市场组研究员。2019-02-11 SHENSHEN                                              加入中欧基金管理有限公司，历任研究                                              员、高级研究员。 注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起 即任职，则任职日期为基金合同生效日。 等相关规定。     本基金未聘请境外投资顾问。     本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金 合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管 理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规 和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。     本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公 司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系 统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。本报告期内，本基金管理人公平交易制度和 控制方法总体执行情况良好，不同投资组合之间不存在非公平交易或利益输送的情况。     本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少 的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 11 次，为量化策略组合因投资策略需要发                                 第 6页 共 13页                    中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告 生的反向交易，公司内部风控对上述交易均履行相应控制程序。   本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。   截至二季度末，恒生消费指数估值在 18.5 倍，略低于恒生科技、高于沪深 300，今年以来指 数涨幅为 9.98%，并没有跑赢恒生科技或恒生指数，但好于沪深 300 和万得偏股混合型基金指数， 涨幅不算极致且估值还有修复空间。   如果我们把传统消费定义为传统以产品功能与渠道规模为核心的消费模式，依赖线下实体分 销（如商超）、大众媒体营销和标准化生产，聚焦基础生活需求（如食品饮料、家居用品），品 牌集中度高，增长源于人口红利和渠道渗透，创新侧重供应链优化而非用户体验重塑，那么我们 可以得出结论，恒生消费指数的权重有超过 75%还处于传统消费行业里。这些领域和宏观经济环 境、消费者信心高度相关，目标客户覆盖群面更广。   恒生消费指数另外 25%的权重来自“新消费”，定义为由数字化技术、年轻群体需求升级及 社交媒介变革驱动的消费模式，核心在于重构人货场关系：通过 DTC（直面消费者）渠道、个性 化定制、情感共鸣和场景创新（如直播电商、即时零售）满足细分需求，强调品牌价值观与用户 参与感。这一批公司代表了消费行业里面向年轻人或对传统业态进行创新的公司。   年初至今新消费领域涨幅远超过旧消费，主要原因为，尽管 2025 年促消费政策（如消费品以 旧换新、提振计划）作为首要工作已明确落地，但终端消费数据（如社零）仍显疲弱，居民收入 和信心低迷制约了板块持续大幅上涨。消费板块需依靠政策驱动阶段性估值修复，二季度由于 618 等大促及国补落地，数据有所回暖。展望三季度，目前明确的政策主题暂未显现，更多是通过现 有政策的延续性（如后续刺激措施）提供缓冲。   回顾上半年，关于新消费更偏向于主题行情，个股商业模式未经考验下，估值往往短期溢价 过高过快，出现了很多结构行情，个股选择的难度加大，同时我们面临的经济复苏缓慢、外部因 素（如美国关税政策反复）等风险可能压制信心；若政策力度不及预期或频率不足，修复力度或 将受限。本指数的行情对传统消费行业更为敏感，而这部分公司仍然处于估值低点，随着人民币 升值预期（中美利差收窄）、外资回流港股，指数的估值折价更有修复的可能。展望下半年，我 们看好政府对提振消费的积极性以及国内消费的韧性，在外部环境不确定性较高的环境里，估值 较低、白酒含量低的消费指数或是一个值得关注的选择。   本报告期内，基金 A 类份额净值增长率为 3.68%，同期业绩比较基准收益率为 4.02%；基金 C 类份额净值增长率为 3.62%，同期业绩比较基准收益率为 4.02%。                       第 7页 共 13页                           中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告      本报告期内基金管理人无应说明预警信息。                           §5 投资组合报告 序号                 项目            金额（人民币元）                占基金总资产的比例（%）       其中：普通股                          160,020,148.33              86.07              优先股                                     -                -              存托凭证                                    -                -              房地产信托凭证                                 -                -       其中：债券                                          -                -       资产支持证券                                         -                -       其中：远期                                          -                -              期货                                      -                -              期权                                      -                -              权证                                      -                -       其中：买断式回购的买入返售金融资                                                      -                -       产 注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 160,020,148.33 元，占基金资产净值 比例 93.74%。      国家（地区）             公允价值（人民币元）               占基金资产净值比例（%） 中国香港                           160,020,148.33                     93.74 合计                             160,020,148.33                     93.74 注：1.股票的国家（地区）类别根据其所在证券交易所确定。                             第 8页 共 13页                             中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告                                                                   占基金资产净             行业类别                        公允价值（人民币元）                                                                   值比例(%) 基础材料                                               1,299,474.04          0.76 消费者非必需品                                           93,381,933.63          54.71 消费者常用品                                            51,644,717.07          30.25 能源                                                            -              - 金融                                                            -              - 医疗保健                                                          -              - 工业                                                13,694,023.59          8.02 信息技术                                                          -              - 电信服务                                                          -              - 公用事业                                                          -              - 地产业                                                           -              -                 合计                               160,020,148.33          93.74 注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。      本基金本报告期末未持有积极投资的股票及存托凭证。 存托凭证投资明细                                             所属                          占基金       公司名称         公司名称    证券代       所在证    国家   数量      公允价值（人         资产净 序号        (英文)         (中文)    码        券市场    （地   (股)      民币元）          值比例                                             区）                           (%)       Pop Mart       Internati    泡泡玛特             深港通                              HS                      0              0         Group      有限公司             场        Limited       Yum China    百胜中国             深港通                              HS                      0              7          Inc.       公司              场          ANTA                    安踏体育             深港通         Sports             02020                 165,4   14,254,052.0       Products               HS                     00              9                     公司              场        Limited       Techtroni                                     深港通            c       创科实业    00669                 174,0   13,694,023.5       Industrie    有限公司      HS                     00              9                                     场       s Co. Ltd.                                    第 9页 共 13页                              中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告            Spring    股份有限    HS       联合市            00          Co., Ltd.    公司              场                                       深港通          WH Group    万洲国际   00288                 907,5           Limited    有限公司     HS                     00                                       场            Haier                      海尔智家             深港通            Smart            06690                 296,8          Home Co.,            HS                     00                       公司              场             Ltd.           China          Mengniu     中国蒙牛             深港通                               HS                     00          Company      公司              场          Limited            Midea     美的集团             深港通                               HS                      0          Co., Ltd.    公司              场          Shenzhou          Internati                      申洲国际             深港通             onal            02313                 95,90            Group              HS                      0                      有限公司             场          Holdings             Ltd. 存托凭证投资明细      本基金本报告期末未持有积极投资的股票及存托凭证。      本基金本报告期末未持有债券。      本基金本报告期末未持有债券。      明细      本基金本报告期末未持有资产支持证券。      细      本基金本报告期末未持有金融衍生品。                                     第 10页 共 13页                      中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告    本基金本报告期末未持有基金。    本基金投资的前十名证券的发行主体中，农夫山泉股份有限公司在报告编制日前一年内曾受 到工业和信息化部信息通信管理局的处罚。    本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。其 余前十大持有证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受 到公开谴责、处罚的情形。    本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。   序号            名称                   金额（人民币元）    本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。    本基金本报告期末指数投资前十名股票中不存在流通受限情况。    本基金本报告期末未持有积极投资的股票。    本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可                        第 11页 共 13页                               中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告 能存在尾差。                             §6 开放式基金份额变动                                                                       单位：份                                  中欧恒生消费指数发起                中欧恒生消费指数发起 项目                                     （QDII）A                   （QDII）C 报告期期初基金份额总额                               47,733,985.80         291,439,187.74 报告期期间基金总申购份额                               6,969,848.12             75,128,550.48 减:报告期期间基金总赎回份额                            14,716,443.52         238,318,972.48 报告期期间基金拆分变动份额（份额减                                                        -                          - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额                               39,987,390.40         128,248,765.74 注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。             §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细      本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。              §8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况                             持有份额占基金        发起份额占基金 发起份额承诺      项目      持有份额总数                 发起份额总数                              总份额比例          总份额比例   持有期限 基 金 管 理 人 固 10,000,833.42        5.94% 10,000,833.42        5.94%          三年 有资金 基金管理人高                  -            -             -            -             - 级管理人员 基金经理等人                  -            -             -            -             - 员 基金管理人股                  -            -             -            -             - 东 其他                      -            -             -            -             - 合计          10,000,833.42        5.94% 10,000,833.42        5.94%          三年                    §9 影响投资者决策的其他重要信息      报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。      无。                                 第 12页 共 13页                        中欧恒生消费指数发起式证券投资基金（QDII）2025 年第 2 季度报告   基金管理人的办公场所。   投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人办公场 所免费查阅。   投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：   客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700                                            中欧基金管理有限公司                           第 13页 共 13页